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CK母公司利标品牌从亏转盈,拐点已现

先看看业绩改善原因,这次好转,主要是基于业务重组及削减开支。

  利标品牌(00787)近年表现相对疲弱,但刚公布的中期业绩显示,营运救援措施已初见成效,开始值得关注。
  截至2019年9月底的中期业绩,利标品牌的EBITDA由亏转盈至8,000万美元。
  EBITDA亏转盈
  亏转盈往往是股价可能转势的线索,不过并非绝对。
  先看看业绩改善原因,这次好转,主要是基于业务重组及削减开支。
  例如精简由设计至产品开发及采购的各项流程,部份更搬到生产地区。
  降低折扣水平是另一大改善原因。于期内,公司总经营开支减低了20.7%。事实上,利标品牌在6月中提及,在2020财年前节省1.4亿美元营运开支的目标更已实现。
  因此,虽然期内营业额下跌5.2%,至6.41亿(美元•下同),但毛利却上升16.7%,至2.14亿美元。
  总毛利占营业额亦由27.2%,升至33.4%。
  经营亏损为5,000万元,较去年同期1.05亿元收窄。
  至于持续经营业务的股东应占净亏损为9,000万元,较去年的1.36亿元减少。
  重组策略看似有所成效,但从整体上来看,还不算转型成功
  品牌管理最具憧憬
  再看业务细分。
  北美洲占总营业额67%,达4.32亿元,按年跌5.8%。经营亏损3,600万元,较去年同期7,000万元少。北美洲分部包括男女时装及鞋履,品牌有Spyder、Aquatalia、Frye及Calvin Klein等。
  欧洲总营业额达1.71亿元,按年跌7.1%。经营亏损2,200万元,较去年同期5,000万元少。北美及欧洲业务仍处于亏损状态。欧洲业务主要为供应时装、鞋履及配饰产品,对象包括儿童及成人、英国的零售商及消费者。品牌包括All Saints、Reiss及Calvin Klein,以及Aquatalia及Fiorelli等。
  品牌管理的营业额达3,800万元,按年升14.2%。经营溢利为800万元,按年跌45.8%,因为其他收益跌92.2%。撇除其他收益影响,品牌管理继续有不错增长。新客有大热电子游戏Minecraft及中东菜的连锁休闲快餐店Halal Guys,是很有潜力及具憧憬,但要发掘如何开发大热产品及布销售网等。
  若按地区划分的营业额,美洲占 58%、欧洲占 33%及亚洲占 9%。
  基本上,继续重组及减开支仍是主要发展方向,先期望能达到收支平衡。传统业务较难有大起色。至于品牌管理较有憧憬,也能运用现有资源及网络经营。
  这类股相对价格已经较低,业务应不会再太差,而且很可能到翻身时候,虽然难有突然转势的可能,但胜在向下大跌机会较低,博向上机会较高,现时小注买入,等重组成功的可能。此外,财务风险也要注意,但好在有母公司支持,所以不用过于担心。

来源:凤凰网港股特约香港财经大V 康思源  作者:康思源

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