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斯凯奇会成为下一个耐克吗?

走高性价比运动休闲鞋路线的斯凯奇还收获了一个好处,就是无需为与全球知名球队和运动员签署的代言协议支付高额费用。

  《巴伦周刊》周六发布了一篇文章,直指斯凯奇 (NYSE:SKX)有望成为下一个耐克 (NYSE:NKE)。

  今年以来,斯凯奇股价一改去年的颓势,反弹逾73%,跑赢了耐克、阿迪达斯(ADR) (OTC:ADDYY)、安德玛 (NYSE:UAA)等运动服饰巨头,涨幅仅次于露露柠檬 (NASDAQ:LULU)。

  斯凯奇,会是一个比现在的耐克更好的投资吗?

  靠“舒适度”、“性价比”斩获市场

  近年来,瞄准休闲鞋类这个细分市场的斯凯奇实现了强劲增长。比起时尚的外观,这个品牌更加注重舒适度,并由此收获了一大批忠实的粉丝;而且它的价格也处于中档水平,以399-699元为主(在美国则以50美元至70美元为主),打折在不少消费者看来就是性价比的代名词。

  分析师还发现这个品牌在中等收入家庭的妈妈群体中也非常吃香——她们喜欢为自己的小孩子买斯凯奇的鞋。公司首席财务官John Vandemore表示:“我们的核心人群并不是青少年时尚达人。”

  走高性价比运动休闲鞋路线的斯凯奇还收获了一个好处,就是无需为与全球知名球队和运动员签署的代言协议支付高额费用。

  另外,斯凯奇上新也非常迅速,其在美国加州的设计总部每年会推出3000多款产品,甚至一些款式会与竞争对手“如出一辙”。这也曾让斯凯奇多次陷入抄袭诉讼。今年10月份,耐克第四次将斯凯奇告上了法庭,称后者侵犯其设计专利。

  虽然官司缠身,但不妨碍斯凯奇的增长。在20年前斯凯奇上市时,其年收入还远低于5亿美元;到去年,这个数字已经增长到了46亿美元。2015年,斯凯奇在美国的市占率超越阿迪达斯和New Balance,成为仅次于耐克的第二大运动鞋品牌。

  虽然从营收规模上看,斯凯奇还不足以与年入数百亿美元的耐克、阿迪达斯相抗衡,但它近年来的增长速度确实令两大运动巨头都无法小觑。在2010年因为消费者趋势的转变而经历大幅下滑之后,斯凯奇通过改善销售计划和评估系统走出低迷,并在2015年达到实现了30%以上的年销售增长。

  估值具有吸引力,但增长放缓值得警惕

  但值得注意的是,2015年似乎是斯凯奇最辉煌的时候。在这之后,斯凯奇的增速就突然放缓至10%至20%的低端区间。这与当年斯凯奇涉嫌虚假广告、美国运动品牌渠道萎缩有关。去年,斯凯奇的营收增长创六年最低,其中美国本土的销售额增长几乎停滞,仅为0.8%。

  这意味着斯凯奇在国际市场上不容有失,需要以更快的海外增长来抵消本土市场的停滞甚至下滑。目前来看,斯凯奇在国际市场的表现还是可圈可点的,其国际批发和零售业务已经占据了公司总营收的近59%。尤其是在中国,斯凯奇瞄准了“安踏李宁以上、耐克阿迪以下”的这个市场真空地带。去年凯斯奇在中国市场的销售额达到141亿元,同比增长了36%,虽还不及耐克、阿迪达斯及安踏,但也超过了李宁、特步等品牌。

  《巴伦周刊》的文章指出,预计今明两年斯凯奇的每股收益将分别增长15%和12%,与耐克、露露柠檬相当。在此基础上,耐克和露露柠檬的预期市盈率分别为30倍和41倍,而斯凯奇仅为16倍。

  从低于同类品牌的估值水平、国际市场尚不错的前景来看,斯凯奇的确也是个不错的投资标的。但近期整体收入增长有所放缓,仍然是投资者不得不面对的一个风险。

来源:英为财情  

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