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江南布衣持续陷入抄袭风波 股价5连跌

有市场媒体怀疑投资者担心江南布衣持续陷入抄袭风波,而开始抛售该公司股票,今年以来,集团三大核心品牌相继被曝抄袭丑闻。

  总部位于杭州的服饰集团江南布衣有限公司(3306.HK)周二股价异动,早盘暴跌近一成,最低报10.92港元,跌幅9.15%,该股连续5个交易日下跌,较12月4日收盘价最多回撤23.6%。

  有市场媒体怀疑投资者担心江南布衣持续陷入抄袭风波,而开始抛售该公司股票,今年以来,集团三大核心品牌相继被曝抄袭丑闻。

  一直尝试艺术跨界的江南布衣旗下品牌CROQUIS速写此前与艺术家徐震合作的一个包款被指抄袭;随后集团旗下女装品牌less的创意短片被指抄袭;上月底,有设计师在社交媒体指责杭州公司旗下核心品牌JNBY抄袭其一款2月份发布的羽绒服设计。

  尽管抄袭,甚至侵犯知识产权的事件在中国服装设计行业屡见不鲜,但是以“设计师品牌”自称和起家的江南布衣来说,影响则不可同日而语。该集团旗下品牌售价定位轻奢,远高于本土其他休闲服品牌,此前多年,江南布衣品牌因为其标签性的设计俘获大量忠实消费者,与诞生于广州的EXCEPTION例外品牌一起,成为中国最早和最成功的两个女装设计师品牌。

  对于股价五连跌,时尚行业研究咨询投资机构No Agency分析师Christina Ng表示,尽管事件对江南布衣有所影响,但难以造成股价如此波动,此次连跌,仍然是该公司跟随市场和投资情绪波动,但显示,年报发布后,杭州公司股价上半年的强势表现已经完全退却,在不利宏观环境及该公司各项核心数据放缓的情况下,预计未来会继续波动。

  周二,建银国际亦发布报告,大幅下调江南布衣目标价,由16.80港元下调至12.88港元,降幅逾23%,唯维持“跑赢大市”评级。该行指,江南布衣当前2019财年的首个财季同店销售预计有高个位数增幅,但10月份迄今的二季度增长低于预期,主要因占比超过50%的核心品牌销售逊预期影响。因此,建银国际下调江南布衣全年同店销售增幅至低个位数,但指在线业务有助减轻核心品牌疲弱表现,该行下调杭州公司今明两个财年盈测分别4%和9%至4.1亿元(人民币,下同)和4.81亿元。

  据数据显示,截至6月30日的2018财年全年,江南布衣录得28.641亿元的总收入,较2017财年的23.323亿元增长22.8%,而上半财年增幅为26.2%。零售同店销售增速也从上半财年的10.3%下降到8.9%。

  8月底公布全年业绩的财报日,江南布衣股价单日重挫两成。

  时尚行业研究咨询投资机构No Agency在杭州公司年报发布前曾发布报告《江南布衣“不务正业”》,指出总部位于浙江的公司在上一财政年度,尤其下半年太多新策略,包括推出两个新品牌及一个电商品牌“不止盒子”。尽管电商和环保品牌REVERB,初衷有利于品牌投资组合和渠道多元化,但对于该集团的规模来说,过于分散,显示该集团正进行较激进策略或正遭遇巨大的增长放缓危机。报告中,No Agency称,尽管江南布衣在中国时尚服饰领域独特存在,且在2015-2016中国时尚行业最低迷的两年可以逆势表现,但总部建设、过多战线将会加剧集团运营成本。

  尽管江南布衣在财报中一直鼓吹“粉丝经济”,并号称微信账户数逾210万,但No Agency分析师Christina Ng在8月份的报告中表示,翻阅江南布衣旗下品牌微信账号,难以看到相匹配的活跃度,并称在数据造假严重的现实网络情况下,投资者更应注意江南布衣的同店销售、毛利率以及资本支出情况。

  在零售扩张、品牌毛利组合优化和线上新品销量不断增加(至26.8%)的推动下,江南布衣的2018财年整体毛利率改善了50个基点,达63.7%,但年内资本开支增加一倍,从2017财年的5,650万元增至1.191亿元。净利润同比上涨23.8%至4.104亿元,涨幅较上半财年的28.0%收窄。派息率维持在75%的水平,中期和末期股息分别为每股0.25港元和0.46港元,全年共派息约3.683亿港元。

  周二收盘JNBY Design Ltd.(3306.HK)江南布衣有限公司股价收报11.70港元,全天跌幅收窄至2.66%,今年迄今该股仍录得22.26%的增幅,跑赢同期恒指跌幅15.55%的表现。

来源:无时尚中文网  作者:陈一飞

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