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连续7年盈利后业绩超预期,稳进or冒险比音勒芬需深思

今日,比音勒芬发布业绩快报,实现营业总收入6.76亿元,比上年同期增长36.5%,实现净利润1.22亿元,比上年同期增长45.84%。

  今日,比音勒芬发布业绩快报,报告期内,实现营业总收入6.76亿元,比上年同期增长36.5%;实现营业利润1.66亿元,比上年同期增长49.07%;实现利润总额1.68亿元,比上年同期增长49.96%;实现归属于上市公司股东的净利润1.22亿元,比上年同期增长45.84%。

  高尔夫时尚服饰龙头比音勒芬称,经营业绩保持稳定增长,主要原因如下:

  1、进一步加大产品研发力度,产品更加契合客户需求,得到市场广泛认可;

  2、随着渠道优化升级和新开店铺网络布局,店铺的坪效和盈利能力逐渐提升;

  3、报告期内,加大品牌推广力度,签约明星杨烁、江一燕,使得品牌的曝光率和知名度得到迅速提升;

  4、通过一系列员工培训,加强团队建设,提升团队的凝聚力和战斗力,提高运营效率。

  值得一提的是,今年上半年业绩收入超出市场预期,比音勒芬表示,凭借产品差异化定位,精细化终端管理,渠道持续扩张及新品牌拓展,同店表现优异,未来业绩高增长有望延续。

  盈利能力再出众,库存成“长痛”

  公开资料显示,比音勒芬是中国高尔夫服饰第一大企业,其业绩早已连续7年高增长:2011年—2017年,营收从3.04亿元增长至10.54亿元,净利润从0.44亿元增长至1.8个亿。

  值得一提的是,过去7年中,比音勒芬的毛利率也是持续走高。相较探路者、三夫户外、贵人鸟等国产运动休闲服饰企业,比音勒芬的运营水平与盈利能力较为出众。

  今年上半年净利即将超过去年全年所得净利润,2018年,比音勒芬净利润或将突破2亿元。

  截至2017年,比音勒芬已在全国31个省、直辖市、自治区拥有652家终端销售门店,其中直营店:加盟店数量约为1:1.22,2017年新增门店50家,目前门店已覆盖国内主要城市的核心商圈。

  比音勒芬远远不满足现状。自去年开始,高尔夫服饰特有的小众消费属性,让比音勒芬将触角伸向大众消费群体,为走向大众故推出度假旅游系列。

  比音勒芬去年一经推出的度假旅游系列产品现已开设30余家直营店试运营。据中国服装网了解,比音勒芬度假旅游系列围绕出游场景化、功能性进行研发设计的。每季度开发近1000个SKU,另外终端消费有家庭出游需求,推出亲子装、情侣装等,整体价位对标FILA,目标成为中产阶级出游人士首选。

  “比音勒芬推出度假旅游系列,将激活100亿级服装市场,成为我们营收持续增速的新引擎。”董事长谢秉政表示。

  近年来,在门店数量以及盈利能力上,比音勒芬确实优于不少国产休闲运动服饰企业,但大额库存却居高不下。

  比音勒芬库存状况:2011—2013年,存货分别为1.089亿元、1.22亿元和1.59亿元,占总资产比例分别为41.21%、35.65%和35.19%;2013-2015年存货金额分别为1.59亿元、1.68亿元及1.93亿元;2017Q3净利润同比增长47.9%,库存同比增长47.13%达2.47亿元;截至2017年年末,货净额高达3.48亿元,占资产总额的20.15%,较2016年上升了3.37%;2018年一季度,存货较2017年末增长0.9亿元至4.4亿元。

  比音勒芬今年上半年的库存状况未见披露,但18Q1的存货已直逼5亿元,一定时间内库存或将成为比音勒芬绕不开的痛。

  稳进or冒险,这是一个问题!

  作为2016年年底才登陆资本市场的比音勒芬,目前总市值达73.3亿元,位居行业第21位,净资产达15.3亿元,位居行业第55位,毛利率达63.81%,位居行业第7位。

  服饰服装企业为库存头痛,不足为奇,但常年被大额库存缠身,即使盈利能力再强,一旦市场环境有所改变,或者竞争加剧,不免再度造成存货积压,这将给比音勒芬带来更为严峻的挑战。

  由比音勒芬历年在服装行业的表现来看,未来有望以高尔夫运动为支点扩大在体育休闲服装市场的占有率,不过也将面对国际体育运动大咖阿迪耐克,国产运动佼佼者安踏、李宁的围剿,毕竟比音勒芬的产品主要为高尔夫尔服饰与度假旅游产品,穿着应用的场景远远少过阿迪耐克与安踏李宁。

  在未来,比音勒芬若要保持业绩持续稳健增长,在产品研发上契合消费需求上,重点提高库存周转率,至于是否推出更多新品牌抢占更多体育休闲服装市场,还需配合其整体战略规划,毕竟,稳中求进与积极冒险,各有千秋。

来源:中国服装网  作者:钟朦

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